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2018年农村信用社笔试行测模拟题汇编(145)

2018-11-30 09:09 农村信用社龙8国际|官方授权 http://jinrong.huatu.com 作者:鲁春会 来源:华图农村信用社龙8国际|官方授权网
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2018农信社备考指导 2018农信社备考试题资料 2018年农村信用社笔试行测模拟题汇编(145),由华图农信社龙8国际|官方授权网整理发布,备考过程中,自己做题有疑问不知道找谁解答,那么要点击《农信社笔试课程》看一看 1. 阐述利率的风险结构和期限结构理论。 (1)利率的风险结构 利率的风险结构是指债权工具的到期期限相同但利率却不相同的现象,投资者从风险性.流动性和盈利性等因素出发选择其持有债券的利率结构。各种债券的违约风险,债券的流动性和所得税规定不同,这三个因素在利率的风险结构决定中起着决定性的作用。 原因: ①违约风险:债券发行人可能违约,即不能支付利息或者在债券到期时不能清偿面值,债券评级提供有关违约风险的信息,违约风险的大小一定程度上决定了利率高低; ②流动性风险:各种债券不受损失而变现的能力,债券的流动性可以用它的变现成本来衡量,成本高低影响利率水平; ③税收差异因素:债券利息收入的税收待遇根据债券的种类不同而存在着差异,这种差异影响着债券的利率水平。 (2)利率的期限结构 债券的期限结构是指具有相同风险,流动性和税收待遇,但期限不同的债券具有不同的利率水平,反映了期限长短对其收益率的影响。出现这一现象的主要原因是对各种债券的市场预期,市场供求(市场分割)和流动性溢价不同,这三个因素在利率的期限结构决定中起着决定性的作用。 ①市场预期理论 假定人们对于特定期限的债券没有任何偏好,投资者仅仅关心债务工具的预期收益。同时,还假设市场是有效率的,当市场均衡时,长期利率是该期限内预期的短期利率的平均值。预期理论有着致命的缺陷,它无法解释收益率曲线通常是向上倾斜的。 ②市场分割假说 将不同期限的债券市场视为完全独立和分割开来的市场。长期债券和短期债券不能相互替代,到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求,其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。 ③流动性升水理论 该理论认为,长期债券的利率应当等于两项之和:第一项是长期债券到期之前预期短期利率的平均值;第二项是随着债券供求状况变动而变动的流动性溢价(期限溢价)。流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。流动性溢价理论关键性的假设是,不同到期期限的债券是可以相互替代的,这意味着某一债券的预期回报率的确会影响其他到期期限债券的预期回报率。同时,该理论承认投资者对不同期限债券的偏好。
(编辑:鲁春会)
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